从USDA报告看08/09年度植物油脂供求

近几天，原油在创下147.25美元/桶的历史高位后大幅回落，从而带动油脂期货价格走低，菜油跌破前4周的低点12300，豆油跌破前期上涨通道，棕榈油也突破10000点整数关口。从美国农业部7月份发布的世界油籽市场报告和油料作物展望中可以看出，2008/09年度全球油脂市场供应依然偏紧，而国内供不应求的状况有所改善。

2008/09年度全球油脂市场供应依然偏紧

在7月份的油籽市场报告中，2008/09年度全球主要油籽（包括大豆、菜籽、棉籽、花生、向日葵籽、棕榈核、椰子核）的产量为41731万吨，期末库存为5765万吨，库存压榨比为16.44%，而2007/08年度的相应数据为38780万吨，5666万吨和16.63%；2008/09年度全球主要植物油（包括豆油、菜籽油、花生油、棉籽油、椰子油、棕榈油、棕榈核油、橄榄油、向日葵油）的产量为13348万吨，期末库存为904万吨，库存消费比为6.85%，而2007/08年度的相应数据为12821万吨，912万吨和7.21%。从2008年2月到5月，USDA连续调高了2007/08年度全球主要植物油脂的期末库存，库存消费比随之温和增加。对于下年度植物油供求的预测上，与6月份的报告相比，7月份高低了期末库存和库存消费比。从以上数据可以看出，虽然下年度全球油籽的产量有所增加，但油籽的库存压榨比和油脂的库存消费比仍在下降。

2008/09年度国内油脂市场供应紧张局面有所改善

从国内来看，2008/09年度我国主要油籽产量为5581万吨，期末库存为186万吨，库存压榨比为2.66%，而2007/08年度的相应数据为5217万吨，178万吨和2.66%；2008/09年度我国主要植物油产量为1506万吨，进口量为1039万吨，国内消费量为2532万吨，而2007/08年度的相应数据为1438万吨，978万吨和2412万吨。2008/09年度我国豆油产量为730万吨，进口量为310万吨，期末库存为26万吨，库存消费比为2.52%，而2007/08年度的相应数据为686万吨，300万吨，21万吨和2.13%。2006/07年度我国进口植物油较上年度增加154万吨，2007/08年度进口植物油较上年度增加128万吨，而2008/09年度较上年度增加61万吨，可见近几年我国进口植物油的增幅呈递减趋势，因此，2008/09年度我国的油籽产量和期末库存有所增加，植物油进口增幅下降，国内植物油的供求紧张局面得到一定缓解，从而国内油脂价格的对外依存度将有所下降。。

2008/09年度巴西取代美国成为头号大豆出口国

2008/09年度美国将出口大豆2721.6万吨，比上年度减少394.6万吨，而巴西出口大豆2885万吨，比上年增加365万吨，可见，巴西取代美国成为世界第一大豆出口国，同时阿根廷仍保持世界第一豆油出口国的地位，所以阿根廷的大豆及豆油出口政策变化将对世界油脂市场产生较大影响，2008/09年度阿根廷将出口豆油600万吨与上年度持平，巴西出口豆油230万吨，比上年度减少15万吨，美国出口豆油120.2万吨，比上年度减少22.7万吨。

在7月份的油籽作物展望中，由于6月份美国中西部地区遭遇洪水，2008年美国原打算种植7480万英亩大豆，现在估计已经种植7450万英亩，然而，最新的农业部报告将原先的大豆收获面积从7380万英亩高低至7210万英亩，考虑到日益增加的农业生产中的不利因素，农业部将其大豆单产从平均水平的42.1蒲士耳调整到41.6蒲士耳。豆油产量的下降及生产成本的增加促使其用于生产生物柴油的用量减少，而使相对廉价的动物油脂用量增加，2007年8月，美国用于生产生物柴油的豆油用量占其国内需求的23.2%，而2008年1月，这一比例下降到12.2%，2007/08年度，美国用于生产生物柴油的豆油用量约为28亿磅，2008/09年度，预计美国用于生产生物柴油的豆油用量将从30亿磅减少至29亿磅。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　格林期货　　张浩

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                                      2008-7-19